为何今天央行对于OCR最终涨幅的决定是50个基点,而不是25个基点？

新西兰央行行长 Adrian Orr

今天下午，新西兰储备银行(RBNZ)官宣，OCR上涨+50个基点达到1.5%，其实在此消息公布之前，许多经济学家就对于储备银行在今天的审查中是否应该将官方现金利率提高+25还是+50个基点的问题展开了广泛的讨论却并没有得出明确的答案。但在今天谜底揭晓之前有一点是毋庸置疑的，那就是任何一个结果都不会影响银固定抵押贷款利率的持续上升趋势。

在我们分析为何这次央行要一次性猛涨+50个基点之前，逸居先为大家盘点一下对于今天公布的OCR上涨幅度的两个不同观点：

观点1: 为了避免通胀失控，需要前期痛苦加息+50个基点（至1.50%）

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这是因为当新西兰央行在2月23日最后一次审查货币政策设置时，在其评论为下次提高OCR铺平了道路，增量将大于通常的+25个基点。然而，俄罗斯当时还没有对乌克兰发动攻击。虽然这场战争造成了巨大的不确定性，引发了对全球贸易前景的担忧，但它也在抬高燃料成本，扰乱供应链，加剧了通货膨胀。激进的OCR上涨不能遏制这种供应方成本压力造成的通货膨胀。但是，随着通胀率远远超过新西兰央行1%至3%的目标范围（目前达到近6%），也有理由采取严肃的行动。这是为避免通胀失控而采取前期痛苦措施的理由，ANZ银行首席经济学家Sharon Zollner认为，新西兰央行需要在今天将OCR提高+50个点，从1%提高到1.5%，然后在5月的下一次审查中再次提高，以此来缓解目前通胀率太高的压力。

观点2：谨慎的提升+25个基点（至1.25%）让市场获得足够的准备，减少经济衰退风险

BNZ研究主管Stephen Toplis预计新西兰央行将在周三加息+25点，然后在5月加息+50点。他指出，自新西兰央行上次审查货币政策设置以来，乌克兰的局势发生了变化。更重要的是，更高的抵押贷款利率、"生活成本危机 "和房价下跌已经使消费者信心下降。如果新西兰央行在4月份加息+50个基点，那么毫不怀疑，市场将为5月份进一步加息+50个基点定价，并且很可能将最终利率推高至4.0%。提升25个基点将在很大程度上使抵押贷款曲线保持在新西兰央行希望的位置，允许新西兰央行在不确定性减少的情况下通过更强有力的利率行动获得公众的支持，同时，如果战争和Omicron的不利影响成倍增加，这也能减少使经济迅速陷入衰退的风险。

无独有偶，ASB的经济学家们也同样选择了提高+25个基点的论调。在ASB最新的经济周刊中，高级经济学家Mike Jones表示，上周批发利率的大幅提升增加了上行压力。新西兰央行的决定更多的是何时而不是多少的问题。而在Kiwibank最新发布的First View中，首席经济学家Jarrod Kerr、高级经济学家Jeremy Couchman和经济学家Mary Jo Vergara共同表示，他们预测新西兰央行的OCR将上升+25个基点，并且金融市场将出现剧烈反应。他们认为，随着+25个基点的上升，他们希望看到批发（非零售）利率下降10-20基点。假如本次央行加息+50个基点，这将进一步助长利率的无情推高。特别是对于房贷市场是非常危险的信号——在不到两年的时间里上涨了40%，这样的决定很可能被视为5月加息+50个基点的前哨，并在7月和8月会再次宣布加息。

新西兰央行对于上涨+50个基点的解释

从央行本次大幅上涨+50个基点的决心来看，他们希望继续紧缩现行的货币政策，以最好的方式来保持物价通胀的稳定，同时最大限度的支持就业率的持续稳定。新西兰货币政策委员会的委员一致认为，需尽快将OCR转向，来降低通胀预期上升的风险。由于现在全球经济处在高度的不确定环境，更大幅度的加息策略有助于为未来经济提供更多的政策性宏观调控灵活性。央行指出，全球经济复苏步伐的放缓和COVID-19疫情的持续影响所带来的不确定性是让他们决定在今年对货币和金融市场政策收紧的主要原因，此外，俄乌战争也大大加剧了全球供应链的中断，国际主要贸易商品和能源价格的飙升对于新西兰的经济也同样带来了更大的挑战。

目前，全球经济的不确定性和通货膨胀的加剧正在一步步削弱民众对经济复苏的信心，同时，新西兰抵押贷款利率的上升也已降低了银行房贷的需求和房产的价格下跌。然而，经济产能的限制依然存在，劳动力的短缺也正在影响新西兰商业市场的复苏。当前首要目标还是需要控制高物价通胀率的发生。