假如新西兰央行明日再次大幅加息那么贷款利率将何时见顶？何时下跌？

本轮央行宣布OCR之前各银行的“小动作”

 

一般来说，在本周三储备银行（RBNZ）官方现金利率（OCR）审查公布之前的一段时间，各银行都会对利率变化保持沉默。而本次OCR公布之前，各银行却是“小动作”不断，由此可见各商业银行间的竞争已经进入到白热化阶段：首先是ANZ银行在上周公布了抢眼的两年期固贷特别利率从5.8%p.a.降至5.45%p.a.，紧接着Westpac银行也加入了“战斗”与ANZ银行降幅相当，而后，BNZ银行也迅速跟进，将其两年期利率从5.69%降至5.39%。在上周五，ASB银行也突然宣布下调一年固贷利率至5.25%p.a.。

 

本周一，Kiwibank更是主动将“战场”拉到了一年期定期存款的利率比拼上，其上升到了惊人的4%p.a.，成为了本轮上涨周期中，首家提供4%p.a.一年定期年利率的“主要”商业银行，要知道，上一次利率达到4%还是在七年前的2015年的7月，不可否认，这一加息行为很可能会给其他主流银行带来压力。虽然小编在本周一尝试与Westpac银行进行沟通是否能match该利率时，得到的答案是“目前”该行最好一年期利率是3.75%p.a.，但我们还是有理由相信不久后将会有其他银行的跟进。

 

 

明日央行再次加息，利率何时见顶？

 

对于明日即将公布的OCR，大多数经济学家普遍认为利率将上升0.5个百分点，并且大多数的贷款银行也已经将这种上升“消化”到了之前的一轮利率上涨之中。Kiwibank的高级经济学家Jeremy Couchman表示：

 

“我们仍然预计新西兰央行将把现金利率提高+50个基点至2.5%（7月13日）。同时，大多数经济学家预计新西兰央行今年将继续多次重复的加息，即便这对于房地产市场和新西兰国民经济来说是个重大的坏消息。ASB经济学家Mike Jones表示，储备银行将在8月17日再次把OCR提高0.5个百分点，来到3.5%的OCR峰值。BNZ研究主管Stephen Toplis则直言不讳的表示，本周或多或少是”

 

按下重复按钮 "的情况。相对于新西兰央行5月份的加息行为，实体经济的前景已经发生了恶化。他认为，假如央行在本次发布的报告中公布一个完整的利率变化计划，那么会有大量关于缓和紧缩周期速度和规模的可能性讨论。

 

总部位于悉尼的Capital Economics的Ben Udy认为，新西兰央行将在今年年底前把OCR积极提高到3.5%。随着房地产市场下滑和经济衰退趋势的加深，到明年就会降息。他指出，5月份的房价中位数下降了3.8%，现在比去年11月的峰值下降了7.5%。虽然在高通货膨胀面前，房价下滑还不是现在新西兰央行关注的首要问题，但在不久之后将会成为最关注的问题。独立经济学家Tony Alexander赞同他这一观点，并指出这意味着2至5年的固定抵押贷款利率现在已经达到或接近本轮周期的峰值。他在最新的周报中写道：“我仍然选择[OCR]3.5%的峰值，但不排除利率实际上在我原来预测的3%的峰值上见顶。”

新西兰央行行长Adrian Orr

 

值得一提的是，今年5月，储备银行预测，到明年6月，OCR将升至3.9%。而在最近的一次采访中，储备银行行长Adrian Orr则表示，如果储备银行能更早地控制通货膨胀，OCR可能不会升至预测的高度。对于房主和投资者来说，这意味着抵押贷款利率将继续上升，但只要通货膨胀得到控制，明年就会结束上升趋势。目前，比较明智的做法是做好一年期固贷利率可能会高达7%的准备。Orr同时表示，他希望“随着时间的推移”使这些利率再次回落。而这个“时间”会有多长，谁也说不准。

 

 

对房地产和经济衰退的思考

 

诚然，新西兰目前面临诸多问题，利率上升，通货膨胀率加剧，建筑业陷入困境，然而，在这些问题上，新西兰并不是个例，我们在其他国家也同样可以看到类似问题的发生。例如，澳大利亚已将连续第三个月上涨的利率提高到了目前的1.35%。在一周前的新西兰全国房地产会议上，新西兰央行首席经济学家Paul Conway在演讲中反思了新西兰央行近几个月的工作成效以及OCR利率对房价所产生的负面影响。

 

他表示：新西兰经济的不利因素似乎难以解决。由于我们的人口密度低，且土地并不紧缺。多年来，新西兰将资源转化为提供刚需住房的能力受到了严重的限制。正如新西兰央行的文件所显示的，新西兰的建筑成本位居通胀榜首。这很可能是由于地方政府的发展规则限制过多，以及建筑行业的结构单一所致。目前建商们正在为获得足够的石膏板苦苦挣扎，就是市场最真实的现状。与此同时，新住房的供应量并没有得到提升，其结果是，造成了自2000年代末以来本国房价的历史性最高涨幅。

 

同时，像其他国家一样，新西兰也面临着经济衰退的风险。例如，ASB的经济学家团队表示，硬着陆的风险继续增加。衰退迫在眉睫，确保通胀最终能稳定在一个可接受的水平（即1-3%左右）应该是新西兰央行首要解决的问题。由于目前通货膨胀几乎没有降温的迹象，且经济形势压力较大，对新西兰央行来说，降低通胀仍然是需要迅速采取的行动。ASB预计OCR削减将在2024年开始，利率最终将下降到2-2.5%这样一个更 “适中的水平”。当然，这不仅仅是新西兰和澳大利亚的问题。我们可以看到英国的通货膨胀问题甚至更严重，已经达到9.1%这个过去40年来的最高点，并且预计今年晚些时候将上升到11%，英格兰银行预计将在2023年底前将其基本利率（相当于OCR）提高到3%的水平。