晴空霹雳，OCR爆涨至5.25%！新西兰央行的加息空间已经到顶了吗？

在万众期待中，新西兰央行今日宣布将官方现金利率（OCR）提高50个基点，至5.25%，这是许多经济学家此前预期增幅的两倍。

 

本次是央行的连续第11次加息，OCR已经达到了自2008年12月以来的最高水平。央行表示，新西兰经济增长正在放缓，最近北岛的恶劣天气事件导致一些商品和服务的价格上涨，通货膨胀仍然过高且持续存在，就业超出最大可持续水平。政府要求央行在中期内将通货膨胀维持在1%至3%之间，而央行提高OCR的决定有助于降低通胀。

新西兰央行行长Adrian Orr在不少经济学家的反对声中将OCR提高到5.5%

 

其实就在今日央行公布最新的货币政策之前，经济学家们几乎一致认为，新西兰储备银行将在今日的货币政策审查中选择加息25个基点，使其官方现金利率达到5%的新高。同时，尽管新西兰央行不太愿意表达出这种观点，但经济学家们共同认为这或许将是本轮经济周期的最后一次加息行为。

 

此前，Kiwibank首席经济学家Jarrod Kerr呼吁央行在进一步加息时要谨慎。他表示，对新西兰经济来说，超过5%的利率将过于沉重。Kerr表示，央行不能“盲目地提高利率”。他说：“到时候出问题，就会陷入更深的衰退。”

 

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另一方面，金融市场其实早已消化掉了5月和7月再次加息的预期，这意味着10月开始降息的可能性越来越大。

 

点击下方视频，来看看蓝海资本的蓝海资本总经理、财务顾问Lu-Yen Ku如何解读本次加息。

 

 

种种的市场迹象与预兆

 

通常来说，央行设计实施的货币政策难点是运作时间有很长的滞后期，这意味着今天我们所经历的金融状况是几个月前所设定的政策结果。新西兰央行一直在试图用提高利率的方式来向外界展示其打压高通货膨胀率的决心，但他们也同时深知，短期内通胀率可能并不会有重大的改变。

 

上周，ANZ银行的商业前景调查显示，有迹象表明，货币政策的收紧已经影响到了实体经济，并导致了通胀指标略有下降。3月份，新西兰各个经济活动的指标都发生了小幅的上升或下跌，但大多数的商业及经济指标仍低于往年的平均水平。

ANZ首席经济学家Sharon Zollner

 

ANZ首席经济学家Sharon Zollner表示，尽管过程是 "痛苦及缓慢的"，但通胀指标的确在继续走低。零售业有83%的企业预计在未来3个月内提高经营价格，与2月相比有所上升，但仍低于9个月前96%的峰值。那么也就是说，整个经济体的定价意向没有改变，企业预计提价3.4%，而2022年3月这一数值为5.5%，这意味着企业在未来三个月的预期成本正处在下降的趋势之中。

 

Zollner表示，以上数据显示出企业的预期利润率将被压缩，因为成本预计会比价格提升更多。新西兰央行则指出，企业利润和人工工资成本的增长是2022年国民经济通货膨胀率高走的主要原因。有相关调查显示，企业对未来12个月的工资增长预期大大低于过去一年，不过有84%的受访者预计自己的工资收入会在一定程度上得到提升。

 

Kiwibank的首席经济学家Jarrod Kerr同样表示OCR已经到达了上涨周期的终点，他已经听到了一些商业和民宅地产开发商们的抱怨，他们正在忍受从非常低的利率转到非常高利率的阵痛期。他们并不是说不愿意付利息，而是对他们被迫支付的额外利息金额表示担忧，这一切都要归功于央行的“功劳”。另外，最近的失业潮，包括Sky TV和The Warehouse的大规模裁员，都是央行加息的结果，用他们的话说，央行正在“设计”一场新西兰经济的衰退。

 

来自NZIER最新的商业意见季度调查(QSBO)显示，企业产能的压力正在缓解。在3月份，61%的企业预计未来几个月的经济状况会恶化，比上一季度的最弱水平略有回升。由于商业环境不景气导致的企业销售额下降已经超过了雇佣到合适员工，成为企业发展的最大制约因素。

经济衰退前，还会继续加息？

ASB银行首席经济学家Nick Tuffley预计新西兰央行将来还会进行两次加息动作，但他认为更高的利率水平已经对市场产生了预期的效果，他表示，经济失去动力的速度可能比预期要快，收紧的货币政策将带来更多的负面影响，例如更多贷款人正在支付的平均贷款利率将很快从低谷攀升至高峰。

 

来自Westpac银行的经济学家Kelly Eckhold和Michael Gordon同样认为本次加息将是央行本轮经济周期内的最后一次。他们预计年内经济和劳动力市场将放缓，但表示所谓的疲软“仍在预测范围内”，这是因为实际的经济数据一直相当强劲。在新西兰央行得到明确信号确认经济明显衰退之前，它将继续强调进一步加息的可能性。

 

值得一提的是，央行对ANZ-Roy Morgan近期所公布的消费者信心调查结果感到不满，其通货膨胀预期升至5.4%的9个月高点。Zollner表示，在没有找到更多关于新西兰经济已经开始发生衰退的实质性证据之前，央行将大概率不会发出任何暂停其对抗通胀计划的信号。

2022年以来的OCR数据

 

新西兰央行将会效仿澳洲央行的货币政策吗？

 

澳大利亚央行（RBA）在3月初将现金利率提高到了3.6%，这让不少经历美国硅谷银行和欧洲瑞士信贷动荡中感到不安的投资者越发期盼澳洲的OCR已经达到顶峰的预期。加上最新数据显示，澳洲年通货膨胀率已经从1月份的7.4%降至目前的6.8%，这使得民众迫切希望该国央行暂停加息的步伐。

 

就在昨日，澳洲央行停止加息。他们在其最新的货币政策审查中宣布将其现金利率维持在3.60%的水平不变，声称，澳洲国内的通货膨胀似乎已经见顶，但央行行长Philip Lowe也同时强调，“为确保通胀率回到目标水平，未来不排除有进一步收紧一些货币政策的可能。

 

那么新西兰央行是否会在下次货币政策的审查中效仿澳洲央行停止加息的动作呢？让我们拭目以待！