众望所归！CPI涨幅跌至两年来最低后，我们离降息还有多远？

 

今日，新西兰统计局公布了最新出炉的消费者物价指数数据（CPI）。去年第四季度通胀率的年增长率降至两年来的最低点4.7%，这明显低于新西兰央行早前所做出的（5%）预测。新西兰统计局消费者价格高级经理Nicola Growden对此评价道，虽然这是近两年多来CPI年度涨幅最小的一次，但仍高于新西兰央行所设定的1～3%的目标范围。

 

2004至今新西兰国内CPI变化曲线图 

（来源：新西兰统计局）

数据显示，造成去年第四季度通胀率上涨的主因来自于住房和家庭公用事业类，是由房租价格以及建筑成本和房价的上涨所造成的。在截至去年底的十二个月里，租金价格上涨了4.5%，而建筑成本和房价分别上涨了3.6%和9.8%。Growden表示，2023年的房价有明显的上涨，租金也比一年前同期上涨了4.5%，虽然建造新房的成本已降至3.6%但仍比疫情前贵了41%。

 

 

此外，食品价格出现了下降，但仍是导致年通胀率上升的第二大因素。

 

 

 

Kiwibank的经济学家对此表示，尽管新西兰国内的通胀问题变得异常严峻，但可喜的是情况正在朝着正确的方向发展，但步伐缓慢，净移民人数上升的连锁反应增加了通胀的上行压力，尤其是在住房方面。移民潮继续推动着房租的上涨。去年第三季度的核心通胀率从6.1%将至5.2%，虽然这一下降趋势在继续，但距离1～3%的目标区间还有很长的一段路要走。他们预计到今年下半年，通胀率有望回落到央行所设定的目标区间之内。

Westpac银行的高级经济学家Satish Ranchhod表示，目前的通胀率仍远远高于央行货币政策委员会所能接受的水平，新西兰央行对国内通胀与进口通胀之间产生的差异表现出了担忧并试图平衡这些差异。

 

 

通胀率（CPI）增幅的下跌是否意味着官方现金利率（OCR）的很快下降呢？

其实最近有越来越多的经济学家表示，OCR很可能会在今年8月开始下降。这比许多人之前预计的2025年初要早得多，也远早于新西兰央行银行自己的预测。央行曾表示，预计到明年年中才有可能看到降息的动作。

来自Infometrics的首席预测师Gareth Kiernan表示，他的团队正在酝酿一波新的预测，结果将于一周后公布。作为预测的一部分，他们将未来首次降息的时间修改为今年8月。Kiernan的模型显示，系统中的通货膨胀率仍低于以往水平，这说明新西兰央行的加息措施已经奏效。现在看来，今年年底前的年通胀率有望低于3%的水平，这排除了进一步紧缩的可能，并为今年8月逐步“打开大门”作好准备。

无独有偶，ANZ银行于上周四表示，该行也认为央行将于8月开始降息，12个月内OCR将稳步下降25个基点至3.5%的水平。根据他们目前的预测，到今年第三季度，通胀率将重回目标区间，失业率将突破5%的大关，并且仍在上升的趋势之中，产出缺口将为严重的负值。然而，ANZ银行的经济学家们认为，央行很可能会继续“嘴硬”，最明智的策略是“否认——否认——消减”，以此来避免金融环境的过早放松，之前打压高通胀时所做出的努力也不至于付之东流。