加，还是不加？新西兰央行迎来今年最艰难的一次利率决策

7月8日（周三）下午2点，新西兰央行将公布最新官方现金利率（Official Cash Rate，OCR）决定。

对于许多家庭来说，这不仅是一项金融政策，更关系到未来房贷利率、定期存款收益、纽币汇率，以及房地产市场的走向。

过去几周，市场对这次利率会议的预期经历了一次明显变化。5月底，新西兰央行发布《货币政策声明》后，不少机构认为7月启动加息几乎已成定局。然而，一个多月过去，随着中东局势降温、国际油价快速回落，原本看似清晰的政策路径再次变得充满变数。

截至目前，金融市场仍认为新西兰央行加息25个基点的可能性约为75%。但令人意外的是，各大银行和研究机构的经济学家却出现了近年来少见的意见分歧：支持立即加息与主张继续观望的声音几乎势均力敌。

因此，本周三公布的，不只是一个利率数字，更可能决定新西兰下半年货币政策的整体方向。

支持加息：让货币政策回归正常

支持加息的一方认为，现在讨论的重点已经不是国际油价，而是货币政策是否仍然过于宽松。

目前官方现金利率维持在2.25%，而新西兰央行估计，中性利率约为3%。所谓中性利率，是指既不会刺激经济，也不会抑制经济的利率水平。换句话说，目前的利率仍低于正常水平。支持加息的经济学家认为，在当前利率仍低于中性水平的情况下，过于宽松的货币政策可能增加未来的通胀风险。

BNZ银行研究主管Stephen Toplis认为，新西兰央行应尽快将官方现金利率恢复至中性水平，避免宽松政策继续助长未来的通胀压力。等利率回到正常区间后，再根据最新经济数据决定下一步行动。

ANZ银行首席经济学家Sharon Zollner也认为，虽然国际油价已经回落，但纽币汇率仍弱于新西兰央行此前预测，经济活动持续改善，未来几个季度通胀预计仍将高于目标区间。在这种情况下，尽早启动加息，比继续等待更符合风险管理原则。

汇丰银行（HSBC）澳新首席经济学家Paul Bloxham则表示，新西兰央行在5月份已经释放出较为明确的政策信号，如今经济已不再需要如此宽松的货币环境，是时候迈出政策正常化的第一步。

不少支持加息的经济学家还有一个共同担忧：如果一直等到所有数据都充分证明通胀重新升温后才开始行动，未来可能不得不采取更大幅度、更密集的加息措施，代价反而更高。

另一边，以ASB、Westpac和Kiwibank为代表的机构，则认为现在还不是加息的最佳时机。

过去几个月，市场最担心的是中东冲突推高国际油价，并通过运输、能源等成本进一步推高新西兰通胀。

如今，这一风险已经明显缓解。

随着美国与伊朗局势降温，国际原油价格回落，新西兰汽油价格也低于新西兰央行5月份预测时的水平。

正因如此，ASB银行近期调整了原本支持7月加息的预测，改为预计官方现金利率将继续维持在2.25%。

Westpac银行首席经济学家Kelly Eckhold认为，自5月底以来，并没有出现足够的新证据证明工资上涨压力正在扩大，也没有看到长期通胀预期继续走高。相反，随着能源价格下降，企业和消费者对未来物价上涨的担忧已经有所缓解。