日前央行向市场表态，态度依然十分强硬，没有透露出OCR降低的可能性。要想看懂央行的态度，首先要明白他们的首要职责：控制通货膨胀在1%-3%的范围内。

新西兰的通货膨胀受到国际和国内等多重因素的影响。在控制国内市场需求方面，央行希望大家把钱都存放在银行或是自己的口袋里，而不是过多地消费。同时，央行建议对市场保持谨慎，不过于乐观——这一点非常关键，也是解读央行态度的秘诀。

为了影响普通人的决策，央行通过OCR（Official Cash Rate官方现金利率）进行调控，这个数字的高低直接影响商业银行在央行的存款和贷款利率，并进一步影响到普通居民的存款和贷款利率，从而起到调节经济的作用。

一旦OCR提高，商业银行对中央银行的借贷成本就会提高，进而迫使市场的利息也进行增加。对于普通人来说，这就意味着从银行借贷需要付出更高的代价，但存款利率却变得十分划算，因此会有更多人选择让钱留在银行，而不是进行消费支出——这样一来，消费市场上的需求减少，物价降低，通胀得到缓解。

较高的利率通常会推高汇率，从而使购买外国产品或进口产品变得更便宜，这也有助于降低总体通胀。较高的利率也意味着新西兰人预计未来的通货膨胀率会较低，这将鼓励企业为其产品设定较低的价格，这也有助于新西兰的通货膨胀能保持在较低水平。

读懂了这些基本概念，就要来看看近期的通胀率和央行的鹰派态度了。

1月24日，统计局公布了2023年第四季度通胀率，增幅为两年来最低。在截至12月的一年，以消费者物价指数 (CPI) 衡量的通胀率年率为4.7%。这个数字虽然超出央行1%-3%的目标范畴，但仍低于央行此前预测的5%，也大大低于2022年中期的峰值7.6%。这不仅意味着新西兰民众的生活成本压力有望得到缓解，而且在其与较低的批发利率共同作用下，央行将面临更大的利率下行压力。

数据出炉后，新西兰央行首席经济学家Paul Conway于1月30日出面进行官方解读，但依然维持着一贯的鹰派态度。

Conway表示，最近出炉的经济数据表明了央行的货币政策已发挥了作用，经济增长和通胀正在朝着预期的方向放缓，但他直言，要让通胀回到1-3%的目标区间，还有很长的一段路要走。虽然去年第四季度的通胀率降至4.7%，但国内驱动的非贸易性通胀的通胀率高于新西兰央行预期的5.9%。

这番话实际上没有透露出任何央行即将采取降息举措的可能性，也是对市场降息预期的一种温和回应。这番话实际上没有透露出任何央行即将采取降息举措的可能性，也是对市场降息预期的一种温和回应。

央行首席经济学家 Paul Conway 照片来源：NZ Herald

回顾去年央行的加息历程，年初至年终的加息确实对房地产市场起到了关键性影响，但房价走势在下半年就已经开始回升，各大商业银行也在多次提高贷款利率后开始纷纷降低利率，市场对央行的期待变为了“很可能会降息”。因此，央行需要在此时维持强硬立场，否则商业银行的降息步伐会走得更快。

ANZ银行高级策略师David Croy认为，如果新西兰央行偏离其强硬立场，金融市场将加倍押注今年多次削减OCR的可能。这将会导致批发利率（影响抵押贷款和定期存款利率）比央行希望的更快下降。

央行态度强硬，海外金融市场的情况也仍不确定，但通胀率的缓和下降是骗不了人的。事实上，市场上更多的讨论是关于央行何时下调OCR的问题。

一些乐观的业内人士认为，OCR下调最快会发生在今年8月。如果这一观点成为事实，那么实际市场利率（如抵押贷款利率和定期存款利息）可能会出现更快的下跌。

但很多专家的观点依然保守。Westpac 资深经济学家 Darren Gibbs 表示，他们预计OCR削减将在明年2月开始。这是因为在他们看来，由于国内通胀的某些因素的粘性相当大，通胀下降所需的时间比其他经济学家预测的要长。

Westpac 另一位资深经济学家Satish Ranchhod指出，虽然通胀有所缓解，且货币政策正在发挥作用，但国内通胀仍然较高，要让通胀回到目标值仍有很长的路要走。他强调，仅仅让通胀低于新西兰联储目标范围 3% 上限是不够的。

归根结底，央行目前最重要也是唯一的任务就是控制通胀率，如果未来通胀下降速度快于预期，OCR下降速度将比他们目前所说的更快，银行也将快速降低抵押贷款利率。另一方面，如果通胀持续存在，央行采取目前的做法的可能性就更大，OCR长期保持高位，抵押贷款利率也将在更长时间内保持较高水平。

2月28日将再次审查OCR，届时我们将继续为大家带来最新分析。利率走势扑朔迷离，如果您有买卖房屋的需求，不妨向Barfoot & Thompson的资深业内人士寻求帮助。

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