CFD 的风险控制及税务处理

差价合约（CFD）是一种金融衍生产品，让您可对标的金融资产（如外汇、股指和股票）的价格变动进行交易。

这是交易者与供应商之间的协议，即交换某项资产从合约开口到关闭之间的价值差额。进行差价合约交易时，您并不实际拥有选择交易的资产或金融工具，但如果市场变动符合您的预期即可获利，与您的预期相左则会亏损。

差价合约是一种杠杆产品，意味着您仅需要投入交易全值的一小部分即可建立头寸，这称为“保证金交易”。虽然保证金交易可扩大您的收益，但同时也会放大亏损，因为它们实际均按头寸的全值计算，也就是说您的亏损额可能会超过任何已投入资本。

本文将会向大家介绍差价合约交易中最重要的环节——风险管理 Risk Management 和交易常识，并且在文章后面分享一些关于差价合约交易作为一门生意 Business 与新西兰税务报税 Tax Return 的关系和注意事项。

差价合约交易通常使用杠杆。杠杆令您仅需投入相对较少的资本就能在金融市场获取较大的投资仓位，换言之杠杆放大了收益及亏损的幅度。

杠杆会让差价合约交易有高风险，但风险可以有效控制。要判断一名交易者是否具有足够的经验，是否具备交易能力和投资能力，除了要看交易者的投资仓位大小以外，剩下的就是交易者保护账户的能力了。交易者良好的投资和交易能力取决于严格的风险控制。

风险控制分为两个部分：账户风险控制（Account Risk Management）、交易风险控制（Trade Exposure Control）。账户风险控制是静态的，而交易风险控制则是动态的过程。账户风险控制相对简单，而交易风险控制则相对复杂。但两者都极其重要。针对新手而言，在交易前的第一课是风险控制中的账户风险控制。但如果交易者希望能够在交易之路上逐步稳健，积累交易风险控制的经验，并熟练掌握其精髓，是一条必经之路。

1. 每一单的交易风险（也可以视作为你的交易成本）是你在设置止损位后计算出来的可能损失的金额。

举例：如果你的即时账户余额是10,000美元，而你的交易风险控制在每单1%，10,000 × 1% = 100美元，那么你在设立止损位的时候，必须要把损失控制在100美元以内。一般平台供应商都会在你设立止损 Stop Loss 后自动计算出你的交易风险金额。

2. 账户风险控制 Account Risk Management 是指每天账户止损比例、每周账户止损比例、每月账户止损比例，目的是为了防止因为偶然的一天、一周或一个月的交易不利导致账户出现大幅回撤甚至全部损失。这种情况经常发生在初入市场的交易者身上，不仅使得账户损失严重，失去可以投资的起始资本，而且可以摧毁交易者的信心，导致对市场和交易产生不正确的认识。

例如交易者A在周三损失就达到了其设置的周止损水平（比如是6%），那么在当周剩下的时间里他不应该再有任何投资行为，而要等下周再进行新的交易计划。在正向的回报方向上，交易者也可以设置日止盈、周止盈、月止盈。如果一天、一周或一月中很快达到了收益目标，那么在剩下的时间里，可以停止交易以保留获得的战果。

通常来说，一个差价合约的回报与风险比 Reward-to-Risk Ratio 需要大于1.5:1才算是比较成功的案例。

交易举例，交易者B的账户资金为5000美元，拟定了如下交易计划：在1.1200做空EURUSD货币对，如果上涨至1.1220则止损离场，如果下跌至1.1150则获利离场。该交易者愿意为该笔交易承担的风险为1%，那么该交易者在进场时应该下多大的仓位呢？

首先，交易者B在交易计划中非常清晰地明确了止损价位和止盈价位，也明确了交易承担的风险为1%，这是非常良好的交易习惯。我们来计算一下他应该投入的仓位：

最大止损金额为：5000美元 × 1% = 50美元；止损幅度为：1.1220 - 1.1200 = 20点 PIPS；EURUSD货币对“点的价值”为：10美元/标准手（上下浮动一点有10美元）；计算入场仓位为：$50 / 20 × 0.1 = 0.25标准手。

所以该交易者想要完整地执行交易计划，投入的仓位应该是0.25标准手（或2.5个迷你手）。

3. 关于黑天鹅。这种极端情况下的风险控制是很多老道的交易者都会担忧的问题，最好的办法是不交易重大新闻事件，比如在美国大选期间、英国退欧公投期间不进入市场交易。

差价合约CFD交易与新西兰税务系统

众所周知，在新西兰的税务系统中任何存在购买意图 Intention of resale 的操作都会被视作收入（Income），而不是资本（Capital）。鉴于差价合约的本身性质是套利 Arbitrage，所以任何在差价合约中获得的收入（和损失）都会被纳入所得税申报系统 income tax return。

投资者（Investor）还是交易者（Trader）？

新西兰税法中并没有资本利得税（Capital Gain Tax，简称CGT）。目前实施的普通住宅房地产买卖（Residential Property's Buy/Sell）的明线规定被解读为带一定条件性的资本利得税（譬如5年之内买卖住宅房产必须缴纳盈利 Profit 部分的所得税），并纳入所得税报税系统。

而在其他资本项目投资中，即使被税务局认定为投资者（Investor），譬如投资股票、债券等金融产品，也并没有对其设置资本利得税，取而代之的只是对股息 Dividend 和利息 Interest 实施征税，而股票或是债券买入和卖出之间的差额通常被认为是资本性质 Capital Nature，所以通常不会被纳入所得税报税系统。

对于差价合约CFD交易，因为存在明确购买意图 Intention of resale（买入的意图就是为了转卖），所以通常税局把操作这方面生意 Business 的人员视作交易者（Trader），从而对其所有买卖获取的利润加以征所得税 Income Tax。

交易亏损 Trade Loss 的税务处理

既然差价合约的交易盈利需要被纳入所得税报税系统 Income Tax Return，那么同样，交易亏损 Losses 也需要纳入进来。差价合约的亏损可以跟任何生意的亏损一样，与该纳税人的其他税务收入一起进行税务抵扣。

差价合约CFD和消费与服务税GST

差价合约CFD交易属于金融服务类 Financial Services，新西兰税局规定该类型属于豁免供应 Exempt Supplies，不需要纳入GST的申报系统。

作者介绍

Vince Zhou：资深风投投资顾问与理财师；新西兰和澳洲特许注册会计师 Chartered Accountant；新西兰差价合约投资教育俱乐部主席；金融风险投资管理人与资深理财师；房地产税务分析师；资深新西兰国税局 IRD 税务代理。

Vince Zhou曾就职于HSBC汇丰银行奥克兰分行，并先后在新西兰境内的制造业、零售业、房地产业和服务行业担任财务主管、业务流程、咨询和税收筹划等职务。

Vince Zhou精通风险投资管理与专业理财，与新西兰大型挂牌差价合约经纪商之一GPP Markets合作举办过多次投资策略分析与风险管理讲座等活动。

其专业的服务团队通过高效、慎密的安排，以专业 Professionalism、负责 Accountability、正直 Integrity、信赖 Reliability 的经营理念，为客户提供审计、验资、税务、财务咨询、企业管理咨询、风险投资管理、资产代管、理财托管等方面的专业服务。客户群覆盖国际贸易、全球物流、制造业、专业服务业、金融业、房地产开发等众多行业、多种规模。